錫鎳期價低迷

       今年3月，錫鎳市場迎來了重大變革，3月27日早9點，錫、鎳期貨在上海期貨交易所上市，開始了國內期貨的正式成交。但這兩個品種的運行情況卻并不盡如人意。業內人士表示，疲弱的需求面是造成錫鎳價格低迷的主要原因，宏觀經濟不改善，市場購買力不足，短期內期待出現明顯好轉的可能性不大。

　　錫價上揚阻力大

　　錫價在3月表現不佳。整個3月倫錫電子盤波動區間為16705美元~18240美元/噸，收盤累計下行830美元/噸收于17165美元/噸，跌幅為4.61%。3月倫錫震蕩下行，整體走勢偏弱，卓創資訊分析師王依認為，這或許預示了4月份倫錫的方向性走勢。受到春節過后下游開工不足，部分電子廠家已經停產的影響，國內現貨錫價在3月“跌跌不休”。截至3月末，現貨市場錫價為120500元/噸，較2月末下行5500元/噸，跌幅高達4.37%。同時倫錫市場表現不佳，商家看空后市，大都貼水出貨，最終形成市場“惡性循環”，錫價開始一蹶不振。整個3月中宏觀消息面表現相對偏弱，月初油價下行美元指數一舉沖上100關口，整個基本金屬市場全線飄綠表現不佳。隨后3月中旬全球各大經濟體尤其是歐洲方面，公布的經濟數據大都向好，提振市場，錫價有上揚跡象。臨近月末，也門地緣沖突爆發，油價大幅上揚，美元開始回落，但錫價仍舊反應一般，表現偏弱。

　　展望后市，王依認為鎳價上揚十分困難：一是從宏觀消息面看，2015年4月全球公布經濟數據較多，其中各大經濟體的PMI將在4月初公布，就目前全球經濟形勢來看，數據向好可能性較小。換言之，2015年4月宏觀消息面或很難提振錫價上揚。二是從行業基本面看，據行業機構調研，國內下游焊錫廠開工不足，部分商家表示訂單減少近3成，這樣疲弱的需求面，導致市場購買力不足，錫價上行壓力較大。同時，根據卓創數據統計，整個3月錫精礦價格下行5500元/噸，跌幅為5.18%。原料價格下行，廠家利潤空間擴大，貼水出貨意愿偏強，料會拖低市場錫價。三是從庫存方面看，LME庫存在2014年11月重回10000噸以上位置之后，一直持穩在11000噸以上。而在3月末，LME庫存穿透10000噸支撐，實現偏弱調整走勢，這或許是錫價上行的唯一支撐。因此王依預計，4月LME庫存料會圍繞10000噸一線上下波動。

　　鎳市庫存高企

　　再來看鎳，鎳的掛牌基準價定為102070元/噸，價格略低于目前市場價，如金川鎳市場報價103300元~103500元/噸。鎳期貨首批掛盤9個合約NI1507—NI1603，其中NI1507是主力合約，也是交投最為活躍的合約，目前有色金屬市場六大產品已全部上市。只是，滬鎳走勢差強人意，1507合約日內跌幅居于700元~1200元/噸間震蕩。卓創資訊分析師許海濱認為，目前中國經濟持續下滑，歐元區經濟復蘇步履蹣跚，美聯儲何時升息并不確定，但美元強勢將令金屬價格持續承壓。特別是目前不銹鋼反傾銷事件頻發，國內鋼企多處于去庫存化階段，對于電解鎳、鎳鐵采購量相應減少，鎳市需求低迷的擔憂加重。雖然印尼禁礦，資源類鎳礦已顯現緊缺，但現貨電解鎳市場供應充足，LME鎳庫存已增至43萬噸高位，環保壓力下國內鎳鐵庫存量仍然居于高位。另外，隔夜倫鎳價格構筑長上影線，對近期鎳價也形成利空因素。

　　據了解，目前倫鎳價格處于13500美元~14500美元/噸間已震蕩調整月余時間，而國內鎳期貨上市也未給予鎳價短暫支撐，預期的短暫上揚也未出現。倫鎳價格數次下探至下方13500美元/噸而回升，此位置有一定的支撐力度，目前大肆做空不合適，而上行動力偏弱，此時做多風險也較大。